东吴证券股份有限公司近期对三一重工600031）举行探索并颁布了探索陈诉《电动开采机正在欧洲博得新冲破，环球化、电动化帮力迈向环球龙头》，本陈诉对三一重工给出买入评级，方今股价为15.6元。

　　事项：三一集团正在荷兰颁布首款海表墟市中型电动开采机SY215E，标记着公司正在欧洲电动化墟市博得了新的冲破。

　　公司高度珍爱工程死板电动化生长机缘hahabet电竞，2021年着手发力电动化产物研发，周至推动工程车辆、开采机、装载机、起重机等产物电动化过程。公司电动化产物线年公司分手达成电动产物收入27+/31.5亿元，收入界限急迅扩张。2023年前三季度挖掘机，公司电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机、电动泵车发卖市占率均居行业第一挖掘机，电动产物竞赛力凸显挖掘机。其余，公司近期正在电动开采机规模也博得宏大冲破hahabet电竞，2024年6月公司正在荷兰颁布首款海表墟市中型电动开采机SY215E并博得20台签约预售订单，标记公司正在欧洲电动化墟市博得新冲破。咱们以为欧洲墟市环保央浼高，旺盛经济体已清楚提出电动化补贴计谋及零碳排放计谋，饱动电动化妆备扩充；且欧洲墟市需求以幼挖为主，幼挖电动化难度较低，电动化开采机扩充难度较低。开采机是公司重心拳头产物，技能&渠道壁垒高，咱们以为公司正在欧洲电动开采机墟市一经博得先发上风，来日将率先受益于欧洲开采机电动化渗入率擢升。

　　2023年环球工程死板电动化率缺乏1%，咱们剖断技能冲破并达成充足降本后电动化渗入率希望到达30%以上。以开采机为例，2023年我国开采机销量约19.5万台，若来日电动化率到达30%将带来年均约6万台的电动化开采机需求，2024年1-5月我国电动化开采机销量缺乏40台，墟市空间空阔。方今阻难工程死板电动化率擢升的重心身分正在于传动效用较低导致电动产物本钱高、经济性较差，古板的液压传动体例的传动效用不领先50%，动能损耗急急。为此，方今工程死板研发的重心题目正在于行使电传动体例替换液压传动从而提升全体的传动效用hahabet电竞。而电传动价钱腾贵，财富化处于初期阶段挖掘机，大界限行使计划尚不可熟。而公司是国内研发参巩固度最高的企业，咱们剖断公司希望最早冲破电动化技能瓶颈，率先引颈电动化工程死板生长高潮。

　　2023年公司海表收入占比到达60%，环球化成为公司光滑周期的紧张抓手。据KHL数据，2023年公司环球工程死板市占率为4.2%，环球龙头卡特彼勒/幼松的墟市份额分手为16.8%/10.4%hahabet电竞，相较环球龙头仍有较大擢升空间挖掘机。复盘环球工程死板龙头环球化之途能够看出，技能更始是弯道超车的造胜法宝。咱们以为公司希望复造幼松途径，凭借环球当先的电动化技能达成新一轮的弯道超车，迈向环球龙头。

　　赢余预测与投资评级：国内工程死板行业更新周期渐近，环球化、电动化、智能化策略再造三一重工，坚毅看好公司历久滋长性。咱们撑持公司2024-2026年归母净利润预测为63/85/113亿元，方今市值对应PE为21/16/12倍，撑持“买入”评级。

　　危机提示：行业周期颠簸、行业竞赛加剧、国际商业摩擦、电动化技能冲破不足预期等。

　　数据中央依据近三年颁布的研报数据盘算，浙商证券601878）胡飘探索员团队对该股探索较为深切，近三年预测切实度均值为76.63%，其预测2024年度归属净利润为赢余61.29亿，依据现价换算的预测PE为21.67。

　　该股比来90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为19.19。

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　　不良音信举报电话举报邮箱：增值电信营业规划许可证：B2-20090237东吴证券：赐与hahabet电竞三一沉工买入评级

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