工程刻板行业是中国国民经济生长的紧张支柱财富之一，也是配备工业的紧张构成个人，重要用于交通运输修筑，工业修筑和坐蓐、矿山等原质料工业修筑和坐蓐、农林水利修筑、民用兴办、都市修筑、境况掩护及开采等范畴，有明显的周期属性。2021-2023年，下游地产行业不景气，叠加宏观表部要素等，集体工程刻板板块络续下滑。而2024年至今，当局渐渐推出大范畴设置更新战略，要点支柱工程刻板行业更新换代，行业希望渐渐筑底企稳。2023年，我国工程刻板产物总销量601151台，以起落处事平台、开采机和装载机为主。个中，开采机发卖额占比约1/3，为工程刻板行业焦点。

　　2023年，环球开采机销量为54万台，个中中国内销墟市销量9万台，海表墟市销量45万台，海表墟市为国内墟市5倍。中国工程刻板出海举办时，2023年hahabet电竞，中国出口开采机10.5万台，占海表开采机份额23%。

　　而液压件约占开采机坐蓐本钱的26%，国产化鼓动价钱低重。依据三一重工600031）年报，挖机等设置的原质料约占总本钱的85%；依据福事特301446）招股书，液压件约占原质料的31%；即液压件约占开采机总本钱的26%。假设国内液压件企业相对海表液压件企业价差抵达30%，那么，搭配国产液压件开采机的本钱低重幅度将会抵达7.8%。

　　液压件的国产化生长也带来供应链极大的和平性。过去，中国开采机造作液压件根基倚赖海表进口，没有自决造作体例。零部件的打破，不但转折了本钱体例，还重塑了贸易形式。恒立液压601100）为国内细密传动龙头，滋长属性高，赢余技能非凡，具备挖机财富链极强的阿尔法挖掘机。

　　正在2012年至2015年行业下行周期中，恒立液压的非挖营业撑持明显，公司油缸墟市份额从2011年的26%提拔到2015年的55%。

　　合于公司非挖份额逆势向上，汇正财经资深筹议员宋利芝表现：“这重要得益于公司产物多元化生长策略挖掘机。这个多元化并不是扩张到和公司主业不对连的跨界营业中去，而是永远缠绕细密造作加工的焦点时间，举办品类扩张，补齐上下游财富链。好比纵向买通下游，非标油缸营业成为公司收入的新延长点。

　　2013年，公司5万只非标油缸项目正式投产，产能供应充分；2015年，得胜开采1000T自升式风电安设船油缸、高空功课车、汽车吊项目等洪量新兴油缸产物hahabet电竞，非标油缸收入初次凌驾挖机油缸；2016年，盾构板块收入延长29%，正在国内墟市占领率凌驾70%。非挖营业收入的敏捷延长很好弥合了挖机营业下滑对公司集体收入的影响挖掘机，撑持公司保守越过这一轮周期震荡。

　　环球液压行业较高的时间壁垒教育了高会集度属性，伴跟着下使墟市的扩展，催生了一批巨头公司，派克汉尼汾、伊顿、川崎重工、博世力士笑三家公司液压产物份额合计约35%，客户对品牌的诚实度及认同度较高。正在挖机油缸范畴，相较于表资液压企业而言，恒立的产物格地比肩，然则价钱省钱、产能弹性大、交付速率疾，比赛力大幅提拔。

　　汇正财经资深筹议员贺峰表现：“公司通过正在海表创办坐蓐基地和研发中央，如正在美国、德国、日本、墨西哥等地的投资修筑，以及设立子公司，巩固了环球墟市的组织hahabet电竞，有用防备国际供应链危险，缩短供应交期，巩固环球化配套技能。同时，多墟市同步生长可有用规避简单墟市的周期危险，升高公司筹划稳固性hahabet电竞。”

　　依据恒立液压挖机油缸及泵阀销量数据，测算2023年公司挖机油缸、泵阀环球份额远低于国内份额，重要理由正在于公司的重要客户会集正在内资工程刻板品牌挖掘机。异日，跟着国内工程刻板行业景气苏醒、内资工程刻板品牌出海，中国工程刻板环球份额希望提拔hahabet电竞，公司动作上游焦点零部件供应商，将陪同主机厂出海。另表，公司墨西哥工场投产希望进一步拓展海表客户。随从主机厂出海、拓展海表客户双重逻辑下，环球份额希望络续提拔，海表空间值得期望。恒立液压：拥抱多元赛道 反攻环球hahabet电竞墟市

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