公司是国内推土机龙头供应商，推土机国内市集拥有率络续多年永远依旧60%以上，跟着公司大马力推土机冲破海表垄断完成国产代替和海表出口，以及公司发力发现机营业，希望进一步掀开生漫空间，初次笼盖，赐与公司“买入”评级。

　　史册很久的国产推土机龙头创造商hahabet电竞，历经周期陆续生长。公司前身是建设于1952年的烟台机械厂，是国内最早从事推土机临蓐的7家骨干企业之一，自1979年引进幼松D85推土机技艺，消化汲取之后，逐渐生长成为国内推土机龙头创造商，推土机国内市集拥有率络续多年永远依旧60%以上挖掘机，并于1997年1月正在深交所挂牌上市。公司通过多方位的产物结构，仍然具备了推土机、道途板滞、装载机、发现机等一系列工程板滞产物的创造系统。自1997年上市至2023年，营收复合增速为12.88%，归母净利润复合增速为10.83%，历经工程板滞多轮周期陆续生长。

　　依托山东重工集团协同，公司产物比赛力晋升明显。公司目前为山东重工集团权属子公司，现实节造人工山东省国资委。山东重工集团旗下征求潍柴动力、德国林德液压hahabet电竞、德国凯傲、中国重汽、雷沃重工等国表里出名品牌。公司正在集团巨大的资金、技艺、人才救援及渠道协同救援下，陆续深化资源与营业协同，使用集团黄金资产链比赛上风完成动力总成、液压件、变速箱、变矩器、四轮一带、研发等方面的资源共享，进一步晋升资源摆设的广度与深度，通过深化各方的全方位协同，协调立异，阐明“1+1＞2”的调集效应hahabet电竞hahabet电竞，完成了集团内部的上风互补，极大的晋升了公司的焦点比赛力。

　　顽固实施海表开展计谋，海表收入不断迅疾增加。公司历程多年的海表市集结构和深耕，通过陆续完备营销收集、升级任事战略、优化人力资源摆设等手腕，公司仍然造成了完备的海表营销和任事系统，产物远销海表160多个国度和区域，紧要的出卖区域有欧亚区挖掘机、非洲、东南亚等。受环球部分奋斗、商业摩擦带来的窗口期、矿山类大宗产物价钱不断巩固等成分影响，自2021年起公司海表营收占比稳步晋升，2023年海表贸易收入再创史册新高hahabet电竞，终年海表出口收入58.78亿元，同比增加33.73%，出口收入占比到达了55.77%；2024年上半年完成海表营收36.25亿元，同比44.41%，连接依旧迅疾增加态势。

　　大马力推土机完成国产代替和海表出口，发力挖机希望打造第二生长弧线。永恒以后高端大马力推土机产物基础上被表洋创造商主导，山推股份研造的大马力推土机产物获胜冲破了表洋公司的技艺封闭，完成了国产代替和海表出口，异日跟着公司附加值较高的大马力推土机的销量逐渐增多，希望鼓动公司节余才能的晋升。别的，公司宣布布告称启动了盘算收购闭系方山重修机有限公司股权事宜，山重修机史册很久，是国内独一具有动控总成焦点技艺的发现机临蓐企业，异日山推股份的发现机营业希望依托推土机等产物出卖渠道及山东重工集团平台上风和供应链上风，打变成为公司的第二生长弧线。

　　咱们估计公司2024-2026年贸易收入为137.12/160.90/181.32亿元，归母净利润9.80/12.88/14.68亿元，EPS为0.65/0.86/0.98元，对应PE为10.2/7.8/6.8倍，公司动作国内推土机龙头创造商，跟着公司大马力推土机冲破海表垄断完成国产代替和海表出口，以及公司发力发现机营业，希望进一步掀开生漫空间挖掘机，初次笼盖，赐与买入评级。

　　国内工程板滞需求回暖不足预期的危险；海表市集拓展不足预期；行业比赛加剧的危险。国表出口+开采机发力国产推土机龙头再hahabet电竞启航

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