西南证券股份有限公司邰桂龙,张艺蝶近期对柳工000528）举办咨议并颁布了咨议叙述《2024年半年报点评：24H1事迹高拉长超预期，红利才华连接擢升》，本叙述对柳工给出买入评级，而今股价为9.23元。

　　事变：公司颁布2024年半年报，24H1告竣营收160.6亿元，同比+6.8%；归母净利润9.8亿元，同比+60.2%；单24Q2告竣营收81.2亿元，同比+12.1%；告竣归母净利润4.9亿元，同比+62.5%。24H1事迹高拉长超预期，红利才华连接擢升。

　　生意组织优化、全价钱链有用降本控费，公司红利才华连接擢升。2024H1公司归纳毛利率为23.4%，同比+3.27pp，毛利率擢升要紧系生意组织优化、全价钱链有用降本控费；净利率为6.3%，同比+2.21pp；岁月用度率为14.0%，同比+1.08pp；个中，出卖、束缚、研发和财政用度率分裂为8.1%、2.4%、3.0%、0.5%，研发用度率同比持平，出卖、束缚和财政用度率分裂同比+0.80pp、-0.12pp、+0.38pp。单2024Q2，公司毛利率为24.0%，同比+2.44pp；净利率为6.2%，同比+2.10pp；岁月用度率为14.9%，同比+1.33pp。

　　产物组合+周至治理计划帮力，国表里生意均跑赢行业，拉动公司事迹拉长。2024H1，公司产物组合+周至治理计划的上风不竭擢升，海表产物销量、收入、利润均告竣较好拉长挖掘机，海表生意告竣营收77.1亿元，同比+18.8%，海表商场销量增速优于行业秤谌21.8pp，毛利率擢升1.1pp至29.1%hahabet电竞，收入占比擢升4.8pp至48.0%；国内商场告竣营收83.5亿元，同比-2.3%hahabet电竞，国内商场全部销量增速跑赢行业，毛利率擢升4.0pp至18.2%，收入占比降落3.5pp至52.0%。分产物类型，2024H1，土方石板块告竣营收99.4亿元，同比+15.9%，毛利率擢升2.7pp至26.2%，销量增速优于行业秤谌8.8pp；其他工程板滞及零部件生意营收46.7亿元，同比-7.5%，毛利率擢升3.9pp至16.4%；预应力板块营收12.0亿，同比+5.0%，毛利率擢升2.2pp至25.4%。

　　装载机、开掘机拳头产物持重拉长，幼型板滞、高机、矿山修立等告竣高拉长。2024H1，公司以成熟商场为基石连接增量，强力开荒新周围新商场，装载机、开掘机两大拳头产物仍旧持重拉长，幼型工程板滞、矿用卡车hahabet电竞、汽车起重机、高空板滞等均告竣超100%拉长；装载机海表销量延续拉长态势，商场份额擢升2pp，电动装载机销量同比增幅159%，市占率行业当先；开掘机国内销量同比告竣止跌转正拉长29.5%，增速大幅优于行业秤谌，商场份额擢升3pp；开掘装载机海表销量同比拉长超200%；摊铺机、铣刨机销量同比拉长超300%；矿山板滞营收同比拉长71%，个中宽体车国内、海表销量分裂同比拉长48.7%和55.7%。

　　红利预测与投资倡导。估计公司2024-2026年归母净利润为13.8、18.1、22.5亿元，对该而今股价PE为13、10、8倍，他日三年归母净利润复合拉长率37%，坚持“买入”评级。

　　数据中央凭据近三年颁布的研报数据准备，中信证券刘海博咨议员团队对该股咨议较为长远，近三年预测确切度均值为79.37%，其预测2024年度归属净利润为红利14.97亿，凭据现价换算的预测PE为11.99挖掘机。

　　该股比来90天内共有16家机构给出评级hahabet电竞，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构标的均价为12.06。

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　　不良讯息举报电话举报邮箱：增值电信生意筹办许可证：B2-20090237西南证券：予以柳工买入hahabet电竞评级

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