2021年8月挖机销量18,075台，同比-13.7％，好于此前CME同比-18％预期。个中国内销量12,349台hahabet电竞，同比-31.7％；出口5,726台，同比+100.0％。2021年1-8月累计贩卖挖机259,253台，同比+23.2％；个中国内贩卖218,378台hahabet电竞挖土机，同比+14.8％；出口40,875台，同比+101.8％，出口占比15.8％。8月行业海表墟市苏醒+国产物牌环球化驱动下，出口一连仍旧同比翻倍以上强劲延长。

　　中挖延续4个季度延长当先。国内墟市分吨位来看：8月幼挖（0-18.5t）销量6,736台hahabet电竞，同比-33.6％；中挖（18.5-28.5t）销量3,670台，同比-31.9％；大挖（；28.5t）销量1943台，同比-23.6％。8月国内幼挖/中挖/大挖销量占比永诀54.6％/29.7％/15.7％，同比-0.7/+0.7/+0pct。中挖自2020年Q3今后超越幼挖，延续4个季度成为行业增速最高机种。2021年1-7月基筑、地产投资复原至疫情出息度，永诀累计同比延长4.2％、12.7％。

　　上游数据验证+计谋刺激需求，行业基础面希望所有回暖。9月上游主题零部件厂商挖机油缸排产同比+14％、环比+18％，较8月进一步革新。目前行业仍旧高首付比例，不存正在透支需求的泡沫，始末Q2今后消化库存，四序度行业贩卖希望反弹。从计谋端看:（1）730政事局集会重提逆周期调整，哀求发扬地方当局专项债效率，鼓动增加有用投资。2021年1-8月新增专项债刊行额仅占终年刊行标的50.5％，待刊行额度达1.8万亿。下半年刊行节律希望加快，鞭策基筑项目开工挖土机，提振行业需求。（2）8月今后计谋转向原资料保供重心，主机厂本钱端环比革新；山西、内蒙古、陕西等重要产煤大省先后出台计谋，催促矿山复工复产挖土机，大挖希望强势苏醒奉献功绩弹性。

　　咱们支持终年挖机行业增速15％预判。尽管9-12月国内销量同比增速降至-20％至-10％，按出口销量同比增速60％-100％，咱们测算2021年挖机总销量同比增速为11％-16％。若9-12月挖机总销量同比增速零延长，对应终年挖机增速15％；仅当9-12月销量同比增速下滑至-42％以下，终年挖机销量才会起首负延长。基于行业基础面回暖判定，咱们支持行业终年增速15％预判。

　　要点推举：【三一重工】中国最具环球角逐力的高端造作龙头之一，看好环球化经过中戴维斯双击的机缘。【中联重科】起重机+混凝土机器后周期龙头，新兴战术营业奉献新延长极。【徐工机器】汽车起重机龙头，混改希望大幅开释功绩弹性。【恒立液压】国产液压件稀缺龙头hahabet电竞，泵阀+非标放量赋力穿越周期。8月挖机销量同比-14%好于预期行业数据迎回hahabet电竞暖趋向

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